Jak se stát obchodníkem.

[Thomas]

Nezávislost
Musíte své transakce založit na pečlivě připraveném obchodním plánu a
ne jen slepě vyhledávat příležitosti při každém pohybu ceny. Stojí za
námahu dát tomu čas a sepsat si svůj osobní plán - černý na bílém. Musíte
přesně vědět, za jakých podmínek zahájíte pozici a za jakých z ní
vystoupíte. Nikdy nepřijímejte rozhodnutí pod vlivem náhlého impulsu, když
jste náchylní nechat se unášet davem.
Na poli tradingu můžete uspět jedině za podmínky, že jednáte a
přemýšlíte jako individualita. Nejslabší část celého systému tradingu je
trader. Tradeři krachují, když obchodují bez plánu, nebo tehdy, když jej
nedodrží. Tyto plány jsou vytvořeny osobami nadanými rozumem. Naproti tomu
impulsivní operace jsou údělem členů nad míru rozrušených skupin.
V pr ů b ě hu obchodování se musíte pozorovat a zaznamenávat zm ě ny vašeho
psychického stavu. Napište si p ř esné d ů vody, na jejichž základ ě budete
vstupovat do
pozic a vystupovat
z nich, v č etn ě pravidel
„money
managementu“. Nikdy nesmíte porušit váš plán, jakmile jste jednou vstoupili
do pozice.
Sirény byly mořské nestvůry v řecké mytologii, které zpívaly písně
tak nádherně, že poblouznily námořníky, aby skočili přes palubu a utopili
se. Když si chtěl Odyseus poslechnout písně sirén, nařídil svým mužům, aby
ho připoutali ke stěžni a sami si ucpali uši voskem. Odyseus tak mohl
poslouchat zpěv sirén a přežít, protože nemohl skočit do vody. Zajistěte si
svůj život tradera tak, že se v čase jasného rozumu pečlivě připoutáte ke
stěžni vašeho obchodního plánu a pravidel money managementu.

[Thomas]

PSYCHOLOGIE TRENDU
Každá cena reprezentuje okamžitý konsensus nad hodnotou daný souhrnem
účastníků na příslušném trhu. Ukazuje výsledek jejich poslední volby
hodnoty, kterou přisuzují některému investičnímu produktu nebo obchodní
tansakci. Každý trader má všeobecně výsostné právo vyjádřit svůj názor tím,
že podá nákupní či prodejní příkaz, nebo odmítnutím jakékoliv směny.
Každá čárka cenového grafu je reflexí bitvy, která se odehrává mezi
býky a medvědy. Když se býci cítí silní, nakupují mnohem horlivěji a tlačí
trhy nahoru. Když se cítí silní medvědi, prodávají mnohem aktivněji a
táhnou trh dolů.
Každá cena reflektuje akci nebo nečinnost souboru traderů na trhu.
Grafy představují otevřené okno do kolektivní psychologie. Když analyzujete
grafy, analyzujete chování traderů. Technické indikátory pomáhají tomu, aby
tato analýza byla objektivnější.
Technická analýza je forma aplikované sociální psychologie. Má za cíl
rozpoznat trendy a vývojové zm ě ny v chování davu a umožnit tak p ř ijímání
inteligentních obchodních rozhodnutí.

[Thomas]

Silné přesvědčení
Zeptejte se většiny traderů, proč jsou ceny tak vysoko, a máte velkou
šanci, že dostanete jasnou odpověď: „Na trhu je více kupujících než
prodávajících.“ To ale není přesné. Počet obchodních instrumentů, jako
např. akcií a nebo futures, které jsou nakupovány a prodávány na jakémkoliv
trhu a v jakémkoliv okamžiku, je stále identický.
Jestliže si chcete koupit kontrakt na švýcarský frank, musí vám ho
někdo prodat. Chcete-li prodat nakrátko kontrakt na S&P 500, někdo ho musí
koupit. Nakupuje se tolik akcií, kolik se jich prodává, a každý prodej má
jako svůj důsledek určitý nákup. A co víc, počet dlouhých a krátkých pozic
otevřených na jednom trhu je stále stejný. Ceny totiž stoupají nebo klesají
v důsledku změn intenzity hrabivosti a strachu mezi prodejci a kupujícími.
Když je trend stoupající, býci jsou naplněni optimismem a nevadí jim,
že musejí zaplatit malý příplatek. Mohutně nakupují, neboť si myslí, že
ceny půjdou ještě výš. Medvědi pociťují při stoupajícím trendu nevolnost a
nechtějí prodávat na jiné než vysoké ceně. Když jsou hrabiví býci a
optimisté konfrontováni s vystrašenými a defenzivními medvědy, trh stoupá.
Čím silnější jsou emoce, tím více bude vzestup akcentován. Růstová fáze
neskončí dříve, než podstatné množství býků ztratí svůj entuziasmus.
42Když ceny padají, je to proto, že medvědi se jeví více optimisticky a
jsou ochotni prodávat nakrátko i za nižší ceny. Dokud se medvědi cítí jako
vítězové, pokračují v prodejích i za ceny stále nižší a klesající trend
pokračuje. Zastaví se, až když si medvědi začnou dávat pozor a odmítnou
prodávat na nízkých cenách.

[Thomas]

Růsty a pády
Opravdu jen vzácně se vyskytují tradeři, kteří se chovají čistě
racionálně. Na trhu existuje významná emocionální aktivita. Většina
účastníků přijímá svá rozhodnutí na podkladě principu „věřím jen tomu, co
vidím“. A vlny strachu a chamtivosti pohlcují jak býky, tak medvědy.
Trhy stoupají díky chamtivosti, která se zmocní kupců, a strachu,
který zaplaví prodejce nakrátko. Za normálních okolností chtějí býci
nakupovat levně. Když zesílí, zneklidňují se více tím, že by mohli zůstat
stranou nárůstu, než že by se zajímali o výši cen. Vzestup bude pokračovat
tak dlouho, dokud býci budou dost chamtiví a ochotní akceptovat požadavky
medvědů.
Prudkost nárůstu je spojena s tím, co tradeři cítí. Jestliže jsou
kupci o něco více přesvědčeni než prodejci, trh postupuje zlehka. Když se
ale cítí mnohem silnější než prodejci, trh stoupá rychle. Úkolem
technických analytiků je, aby rozpoznali, kdy jsou kupci silní a kdy jim
začíná ubývat munice.
Prodejci nakrátko se cítí být v pasti, když trhy rostou, a jejich
zisky se vytrácejí a přeměňují se ve ztráty. Když pak prodejci nakrátko
začnou pokrývat své pozice, růst je téměř vertikální. Strach je emoce
výrazně silnější než chamtivost a vzestup řízený pokrýváním pozic
shortujících obchodníků, je obzvláště prudký.
Trhy padají v důsledku chamtivosti medvědů a strachu býků. Medvědi
obvykle preferují krátké prodeje během nárůstu, ale jestliže předpokládají,
že vydělají více peněz při pádu, nemají strach prodávat nakrátko ani za
poklesu. Vystrašení kupci nechtějí nakupovat za jinou než nízkou cenu.
Dokud jsou shortující obchodníci ochotni tuto poptávku kupců akceptovat a
prodávat za nabízenou cenu (bid), pokles pokračuje.
Jakmile se zisky býků začne propadat a měnit ve ztráty, začnou
panikařit a prodávají za jakoukoliv cenu. Tolik pospíchají, aby už byli z
trhu pryč, že přijmou i cenovou nabídku pod trhem. Trhy mohou padat velmi
rychle, když jsou zasaženy panickými výprodeji.

[Thomas]

Leadeři trendů
Loajalita je pojivo, které udržuje skupinu sjednocenou. Freud
dokázal, že členové skupiny mají stejné vztahy se svým leaderem jako se
svým otcem. Členové skupiny od svého leadera očekávají, že je bude
inspirovat a odměňovat, když jsou hodní, a trestat, když jsou zlobiví.
Kdo řídí trend? Pokoušejí-li se jednotlivci kontrolovat trh, obvykle
to dopadne špatně. Například rostoucí trh kovového stříbra z počátku 80.
let minulého století byl řízen bratry Huntovými z Texasu a jejich arabskými
společníky. Huntové skončili v bankrotu. Nezůstaly jim ani peníze na auto a
na svůj proces museli přijet metrem. Tržní guruové občas řídí trendy, ale
ty netrvávají déle než jeden burzovní cyklus (viz kapitola 6).
Tony Plummer, britský trader, představil určité množství revolučních
nápadů ve své knize Forecasting Financial Markets - The Truth Behind
Technical Analysis (Předvídání na finančních trzích - pravda skrytá v
technické analýze). Ukázal, že je to právě cena, která funguje jako leader
tržního davu! Většina traderů opravdu zaostřuje svou pozornost na cenu.
Vít ě zové se cítí být odm ěň ováni, když vidí, že ceny jdou v jejich
sm ě ru, a prohrávající mají zase dojem, že jsou trestáni, když jdou ceny
proti nim. Č lenové davu i s jejich leaderem trvale nechápou, co č iní,
protože se soust ř e ď ují pouze na ceny. Trade ř i, kte ř í jsou hypnotizováni
oscilací ceny, vytvá ř ejí sv ů j vlastní idol.
Když je trend růstový, býci mají pocit, že jsou odměňováni štědrým
otcem či matkou. Čím déle bude růstový trend trvat, tím více si budou jisti
sami sebou. Když je dítě za své chování odměněno, tak pokračuje v tom, co
dělalo. Když býci získávají peníze, navyšují své dlouhé pozice a další býci
43se k nim přidávají. Medvědi se cítí být potrestáni za své krátké prodeje.
Mnoho z nich pokrývá své pozice, přechází do dlouhých pozic a připojuje se
k býkům.
Nákupy prováděné šťastnými býky a pokrývání krátkých pozic ze strany
medvědů, kteří mají strach, přispívá k posunu růstového trendu ještě výš.
Kupci se cítí odměňováni a prodejci zase trestáni. Jedni i druzí jsou v
zajetí svých emocí, ale jen vzácně se vyskytnou tradeři, kteří si
uvědomují, že oni sami stvořili ten svůj trend vytvořením svého vlastního
leadera.
Na konec přijde okamžik, kdy budou ceny otřeseny - příčinou možná
bude významný prodej, který zasáhne trh, a počet kupců nebude postačovat k
jeho absorpci. Růstový trh okamžitě splaskne. Býci se budou cítit špatně,
jako děti, které otec pokáral během oběda, ale medvědi to přijmou jako
povzbuzení.
Otřesení cen zasazuje semena rozvratu růstového trendu, a to zejména
v případě, kdy se trh opět vzchopí a zaznamená nové vyšší hodnoty. Býci
budou nervóznější a medvědi se budou cítit posíleni. Tento nedostatek
soudržnosti uvnitř dominantní skupiny a znovunalezený optimismus u opozice
pomáhá uzrát otočení trendu. Mnoho technických indikátorů identifikuje
vrchol vykreslením konfigurace nazývané medvědí divergence (viz kapitola
28). Ta se vytvoří, když cena zaznamená nový vyšší vrchol (higher high),
zatímco indikátor dosáhne nižšího vrcholu (lower high) než při předchozím
nárůstu. Medvědí divergence ukazují nejlepší příležitosti pro prodej
nakrátko.
Když je trend klesající, medvědi se cítí jako hodné děti, které jsou
chváleny
a
odměňovány,
protože
byly
inteligentní.
Cítí
se
stále
sebejistější a navyšují své pozice čímž podporují klesající trend. Další
býci se k nim přidávají. Většina lidí obdivuje vítěze a finanční média
dělají při klesajícím trhu interview s medvědy.
V době klesajícího tržního trendu býci ztrácejí peníze, což si
vyčítají. Opouštějí své pozice a mnoho z nich vymění tábor, aby se
připojili k medvědům. Jejich prodeje tlačí trh ještě níže.
Po určitém čase si medvědi stále více věří, zatímco býci jsou stále
více demoralizovaní. Náhle se v cenách projeví nejistota. Hrozen nákupních
příkazů absorbuje všechny disponibilní prodejní příkazy a podpoří trh. Teď
je řada na medvědech, aby se cítili jako malé děti, kterým otec řádně
vyhuboval uprostřed příjemného a klidného oběda.
Otřesení cen zasadí semena obratu klesajícího trendu, protože medvědi
mají náhle větší strach a býci jsou smělejší. Když malé dítě začne
pochybovat o existenci Ježíška, je málo pravděpodobné, že v něj jednou
znovu věřit začne. Zejména když medvědi pookřejí a ceny ukazují nové nižší
dno (lower low), mnohé technické indikátory budou identifikovat jejich
slabost a vykreslovat konfiguraci zvanou býčí divergence. Tato konfigurace
se vytváří, když ceny padají na nové nízké hodnoty a současně indikátor
kreslí dno méně hluboké (higher low), než bylo to předchozí. Býčí
divergence identifikují nejlepší nákupní příležitosti.

[Thomas]

Sociální psychologie
Individualita vybavená svobodnou vůlí má těžko předvídatelné chování.
Naproti tomu chování skupiny je mnohem primitivnější a snažší ke sledování.
Když
analyzujete
trhy,
analyzujete
chování
skupiny.
Potřebujete
identifikovat směr, ve kterém skupina běží, a jeho změny.
Skupiny
nás
vysávají
a
narušují
naši
soudnost
(rozlišovací
schopnost). Problém většiny analytiků je, že jsou vězni mentality skupiny,
kterou analyzují.
Čím déle trvá růst a čím déle jsou techničtí analytici zajatí
obklopujícím býčím sentimentem, tím méně dávají pozor na signály
upozorňující na nebezpečí a tím spíše jim hrozí, že neodhalí obrat trendu.
Čím déle trvá pád a čím déle jsou techničtí analytici v zajetí
obklopujícího pesimismu, tím méně dávají pozor na býčí signály. To je
důvod, proč je užitečné mít sepsaný plán bitvy, abychom mohli analyzovat
trh. Musíme předem rozhodnout, které indikátory budeme pozorovat a
vyhodnocovat a jak je budeme interpretovat.
Floor tradeři používají určitý počet prostředků, když sledují a
vyhodnocují intensitu a kvalitu sentimentu davu. Vyhodnocují výkonnost,
kterou má dav k přechodu přes nový support a resistanci. Zůstávají jedním
okem přilepeni na toku „papíru“ - příkazy klientů, které přicházejí na
44parket jako odpověď na změny cen. Floor tradeři pozorně naslouchají změnám,
které vnímají v tónu a zvukovém objemu řevu pocházejícího z parketu.
Jestliže obchodujete, aniž byste byli v blízkosti parketu burzy,
musíte mít jiné nástroje pro analyzování chování davu. vaše grafy a
indikátory reflektují psychologii davu v akci. Technický analytik je
vlastně expert na aplikovanou sociální psychologii, často vyzbrojený
počítačem.

[Thomas]

ŘÍDIT NEBO PŘEDVÍDAT
Jednoho dne jsem na svém semináři potkal jednoho tlustého chirurga.
Řekl mi, že v posledních 3 letech ztratil 250.000 dolarů při spekulacích s
akciemi, opcemi a futures. Když jsem se ho zeptal, jak přijímá svá
rozhodnutí, zatvářil se zaraženě. Ukázal tak, že hrál na podkladě intuice a
celý jeho plat se proto ztratil. Existují dvě alternativy k intuice a
instinktu: fundamentální analýza a technická analýza.
Hlavní růstové či klesající trhy se vyvíjejí z fundamentálních změn v
rovnici nabídky a poptávky. Fundamentální analytici na trzích základních
materiálů sledují zprávy o sklizních, aktivity FEDu, míru kapacity toho či
onoho průmyslového odvětví a tak dále. Dejme tomu, že znáte všechny tyto
faktory, přesto však můžete ztratit peníze v tradingu, jestliže nebudete
sledovat krátkodobé a střednědobé trendy, které jsou funkcí emocí davu.
Techničtí analytici uvažují, že ceny reflektují všechno, co je známo
o předmětu konkretního obchodu, včetně všech fundamentálních faktorů. Každá
cena reprezentuje konsensus hodnoty dané souhrnem účastníků na daném trhu -
jako
jsou
velké
obchodní
zájmy,
malí
spekulanti,
výzkumníci
dle
fundamentální analýzy, techničtí analytici a hráči.
Technická analýza je studiem kolektivní psychologie. Má v sobě prvky
vědy a umění. Techničtí analytici používají početné vědecké metody, v nichž
jsou
zahrnuty
také
matematické
metody
odvozené
od
teorie
her,
pravděpodobnost, atd. Početní techničtí analytici používají sofistikované
počítače.
Technická analýza je rovněž umění. Čárky na grafu vytvářejí různé
knfigurace a formace. Když se ceny a indikátory přemísťují, produkují
určitý směr rytmu a pohybu, jakýsi „feeling“ napětí a harmonie, které vám
pomohou pochopit, co se děje, a odhadonout, jakou akci máte podniknout.
Individuální chování je komplexní, různorodé a složité k předvídání.
Chování skupiny je primitivní. Techničtí analytici studují struktury
chování davu. Zaujímají pozice, když rozpoznají nějakou konfiguraci, která
už v minulosti nastala a předcházela pohybům trhu.

[Thomas]

Průzkum
Politické průzkumy
veřejného
mínění
jsou dobrým modelem pro
technickou analýzu. Techničtí analytici a zpracovatelé těchto průzkumů
zkoušejí číst kolektivní naladění. Političtí průzkumníci to dělají pro
efekt v politické rovině a finančníci proto, aby těžili v rovině finanční.
Politici chtějí znát své volební šance. Svým voličům dávají velké sliby a
od průzkumníků žádají šanci na vítězství.
Průzkumníci používají vědecké metody jako např. statistiku, procedury
vzorkování a tak dále. Také musejí mít dobrý čich na „zpovídání“ veřejnosti
a na zpracování dotazníků. Musejí být také pozorní k emočně založeným
názorovým vlnám ze svých politických stran. Zpracování průzkumů je směsicí
umění a vědy. Jestliže průzkumník říká, že je vědec, zeptejte se ho, proč
jsou všechny hlavní instituty politického zkoumání ve Spojených státech
napojeny na jednu ze dvou velkých politických stran.
Technický analytik finančního trhu musí jednoznačně stát nad systémem
politických stran. Nesmí být ani medvěd ani býk. Musí být na cestě hledání
pravdy.
Tržní analytik, který je tak trochu býk, se dívá na grafy a ptá se:
„Kde budu moci umístit můj nákupní příkaz?“.Naopak ten, kdo je tak trochu
medvěd, se dívá ne tentýž graf a pokouší se objevit, ve kterém bodě bude
moci prodat nakrátko. Kvalitní technický analytik nemá žádné specifického
zaměření - není ani býk, ani medvěd.
45Znám takovou malou fintu, která vám pomůže odhalit, zda jste některým
směrem ovlivněni. Jestliže lpíte na nakupování, vezměte váš graf, obraťte
ho opačně a sledujte zda dojdete k závěru, že studovaný trh je k nakoupení.
Jestliže i po otočení se vám stále zdá, že trh vysílá nákupní signály,
znamená to, že se potřebujete zbavit býčího vlivu ve vašem systému.
Jestliže oba grafy, původní i otočený, vám naznačují, že máte prodávat, je
třeba pracovat na tom, abyste se očistili od medvědího „nánosu“.

[Thomas]

Naučte se číst trh a ovládat se
Enormní množství informací vás zaplavuje během obchodních hodin.
Vývoj cen vám dává informace o současně vedené bitvě mezi býky a medvědy.
váš úkol spočívá v analyzování této informace a ve vsazení si na dominantní
skupinu.
Mimořádné předpovědi jsou záležitostí marketingu. Lidé, kteří
prodávají poradenské služby nebo kteří hýbou s penězi, vědí velmi dobře, že
jejich dobré předpovědi přitahují klienty připravené platit, zatímco ty
špatné jsou rychle zapomenuty. Když jsem psal tyto řádky, zazvonil mi
telefon. Jeden z famózních guruů, kteří právě prošli svízelnou situací, mě
chtěl upozornit, že objevil skvělou příležitost. Takovou, jakou na trzích
základních zemědělských produktů neuvidíte více než jednou za život. Žádal
mě, abych poslal peníze, a sliboval mi zisk několikanásobku investované
částky za méně než šest měsíců. Nevím, kolik bláznů přesvědčil, ale vždy to
byla dobrá finta na oškubání veřejnosti.
Používejte zdravý rozum, když hodnotíte trhy. Když se vás nový vývoj
pokouší oklamat, ověřte si to tak, že se obrátíte na váš zdravý rozum,
úsudek. Například indikátory vám mohou dávat nákupní signály na dvou
rozdílných trzích. Měli byste nakoupit na trhu, který hodně klesl, dříve
než vydal nákupní signál, nebo tam, kde byl jen slabý pokles? Porovnejte si
to se situací, když sami spadnete. Jestliže spadnete na schodišti, je
pravděpodobné, že i potlučení se můžete rychle postavit na nohy. Jestliže
však spadnete z třetího poschodí domu a nějakým zázrakem to přežijete, na
nohou tak rychle nebudete. Stejně tak je velmi neobvyklé, aby ceny začaly
silně stoupat poté, co hluboce spadly.
46Úsp ě ch v tradingu stojí na t ř ech pilí ř ích. Je t ř eba analyzovat
rovnováhu mezi býky a medv ě dy, mít solidní plán „money managementu“ a
dostate č nou osobní disciplinu k tomu, abyste dodržovali váš obchodní plán a
nenechali se omámit r ů zným mámením trhu.

[Thomas]

METODY ZALOŽENÉ NA POUŽÍVÁNÍ GRAFŮ (CHARTING)
Příznivci používání grafů („chartists“) studují aktivity trhu a snaží
se identifikovat opakující se cenové trendy. Jejich cílem je profitovat z
obchodování, když se takový trend objeví. Většina chartistů pracuje s
histogramy, které zaznamenávají vysoké, nízké a zavírací ceny a objemy
obchodů. Někteří z nich také sledují otvírací cenu a čas i objem obchodů
ignorují.
Klasická metoda používání grafů vyžaduje pouze papír a tužku. Je
výzvou pro vizionisty. Ti, kdo zakreslují data pouze v ruce, si rozvíjejí
fyzické cítění pro ceny. Počítače urychlují tvorbu grafů za cenu ztráty
takového cítění.
Největším problémem metod založených na grafech jsou „zbožná přání.“
Obchodníci často přesvědčí sami sebe, že zaznamenali býčí nebo medvědí
trend podle toho, zda chtějí zrovna koupit nebo prodat.
Na začátku minulého století navrhl švýcarský psychiatr Herman
Rorschach test pro zkoumání lidského vědomí. Ukápl inkoust na 10 listů
papíru a přeložil je napůl, čímž se vytvořily symetrické inkoustové skvrny.
Mnoho lidí popsalo, co jim skvrny připomínají: části lidské anatomie,
zvířata, budovy, apod. Ve skutečnosti jsou to však pouze inkoustové skvrny!
Každý člověk v nich vidí to, co má zrovna na mysli. Většina obchodníků
používá grafy jako obrovský Rorschachův test. Projektují své naděje, obavy
a fantazie do těchto grafů.
Krátká historie
První chartisté v USA se objevili na počátku minulého století. Patřil
mezi ně i Charles Dow nebo autor slavné teorie akciových trhů William
Hamilton, který následoval Dowa jako editor Wall Street Journal. Dowův
slavný výrok zněl: „průměry vše diskontují.“ Podle této teorie změny v
indikátoru Dow Jones Industrial and Rail Averages odrážejí všechny znalosti
a představy o ekonomice a akciovém trhu.
Dow nikdy nenapsal knihu, psal pouze redakční články do Wall Street
Journal. Hamilton převzal tuto práci po smrti Dowa a zaloboval ve prospěch
chartingu, když napsal redakční článek „Obrat p ř ílivu,“ který vyšel po
krachu na burze roku 1929.
Hamilton načrtl principy Dowovy teorie ve své knize The Stock Market
Barometer. Robert Rhea, vydavatel newsletterů, přivedl tuto teorii k jejímu
vrcholu ve své knize z roku 1932 The Dow Theory.
Třicátá léta dvacátého století byla zlatým věkem metod založených na
grafech. Po krachu v roce 1929 se objevilo mnoho inovátorů. Schabaker,
Rhea, Elliott, Wyckoff, Gann a další vydali své průzkumy v tomto
desetiletí. Jejich práce se rozdělily do dvou proudů. Někteří, jako např.
Wyckoff a Schabaker, považovali grafy za grafický záznam tržní poptávky a
nabídky. Jiní, např. Elliott a Gann, hledali ideální stav na trzích - bylo
to fascinující avšak marné počínání. (viz kapitola 6).
V roce 1948 publikovali Edwards (synovec Schabakera) a Magee knihu
Technical Analysis of Stock Trends. Popularizovali v ní různé koncepty
formací, např. trojúhelníky, obdélníky, hlava a ramena, apod. a také
supportové a resistenční trendové čáry. Další chartisté aplikovali tyto
koncepty na komodity.
Trhy se od doby Edwardse a Mageeho značně změnily. Ve čtyřicátých
letech dosahovaly denní objemy obchodů na NY Stock Exchange pouze několik
stovek, zatímco v devadesátých letech často překračoval miliony. Rovnováha
moci na akciových burzách se změnila ve prospěch rozsáhlých obchodů. Raní
chartisté popisovali vrcholy na akciových trzích jako ostré a rychlé,
zatímco dna trvala po dlouhý časový úsek. To bylo pravda v jejich deflační
době, ale v padesátých letech už to bylo přesně naopak. Tehdy se dna
formovala velmi rychle, vrcholy však vydržely delší dobu.